以太坊粉丝们广泛炒作去年的合并是一个决定性事件，它将使以太坊永久成为“超声波货币”。去年9月，以太坊从工作证明到权益证明的历史性转变使以太坊的发行量减少了90%；许多所谓的以太坊最大主义者相信，这一变化将巩固以太坊作为通货紧缩货币的地位，此后只会升值。
一年后，事情看起来不那么确定了。
根据数据聚合商ultrasound.money的数据，仅在过去30天内，全球ETH供应量就激增了近3万ETH，相当于约4790万美元。ETH流通量的大幅上升主要归功于以太坊网络上的交易流量同样明显下降：NFT交易量大大减少，DeFi活动也大大减少。
自2021年以来，以太坊网络一直采用烧钱机制：网络上的流量越多，完成链上交易所需的天然气价格就越高。天然气价格越高，被网络“烧毁”或永久停止流通的ETH就越多。
最近，以太坊的天然气费用下降得非常低——目前平均网络交易费用为7 gwei，仅为0.24美元。NFT市场OpenSea上的平均交易成本约为0.94美元。与一年多前相比：例如，在去年5月出售Yuga Labs的Otherside系列期间，网络用户烧毁了价值1.57亿美元的以太坊，只铸造了5.5万个虚拟地契NFT：平均每笔交易仅需2854美元的费用。
虽然低汽油费可能对普通以太坊用户有好处，但它们也会导致ETH的燃烧减少，从而导致全球ETH供应激增。
以太坊又开始通货膨胀了吗？
是的，确实如此，这是因为以太坊的费用无处不在，而以太坊却没有：它自己的L2（Arbitrum、Polygon等）和EVM的竞争对手（BNB、Avalanche C等）
限制L1破坏加密货币。pic.twitter.com/cE82gwUbZR
——尼基塔·扎沃龙科夫（@nikzh）2023年9月23日
以太坊最近的通货膨胀趋势引起了加密货币用户和投资者的一些担忧，他们担心当前的趋势可能会给网络的长期财务健康带来麻烦。
以太坊的关键问题是，其未来供应是未知的、不可预测的，并可能引发通货膨胀。
以太坊要想通货紧缩，tx费用必须很高，这意味着它必须无法扩大规模，tx交易量不得转移到索拉纳等其他加密证券。pic.twitter.com/dITZ7RfSf6
——乔·伯内特(🔑)³（@IIICapital）2023年10月2日
但以太坊背后的团队似乎对这一发展基本上并不关心。
以太坊核心开发者Micah Zoltu在谈到同事们对这个问题的态度时说：“我怀疑没有一个核心开发者在乎。”。“如果你从总体上看，它是微不足道的。”
另一位以太坊核心开发者Danno Ferrin表示，他并不担心以太坊最近的通货膨胀。
Ferrin告诉_Decrypt_：“它仍然低于历史最高水平（ETH供应量）。”。“（以太坊）的短期通胀率远低于其他链和整个经济。”
自去年以来，全球通货膨胀率一直在上升；在美国，去年6月物价上涨幅度创1981年以来最高。为了应对这种经济气候，美国联邦储备委员会多次加息，此举持续降低了比特币和以太坊等加密货币的价值。